La situación
El peso debilitándose de 17.40 a 18.20 puso al CFO defensivo. El board pidió subir hedge ratio. La pregunta no era 'subir o no' — era 'a qué nivel, con qué instrumentos, con qué triggers'.
En 8 semanas el equipo firmó 4 forwards + 1 opción put. Hedge ratio pasó de 47% a 81%. Cuando el peso siguió debilitándose a 19.20, el hedge book preservó $1.8M MXN.
Las palancas
1
Forwards para exposure conocido
Revenue forecast 90 días tiene baja varianza. Hedge con forwards (delta 1, cost cero excepto carry). 60% del exposure.
2
Opciones para tail risk
Put options para el escenario donde el peso se aprecia >5%. Costo: 1-1.5% del notional. Beneficio: máximo downside conocido.
3
Triggers cuantitativos para rebalanceo
USD/MXN >X = aumentar hedge ratio a Y%.
El resultado
47% hedge
→
81% hedge
Preservó $1.8M MXN cuando peso pasó de 17.40 a 19.20
Lecciones aplicables
- Hedge ratio óptimo varía por industria — SaaS subsidiaria con revenue predictivo soporta 70-85%; commodities mucho menos.
- Forwards + opciones combina mejor que solo forwards: cero costo en exposure conocido + tail risk protection.
- Triggers cuantitativos eliminan el debate emocional. La decisión está predeterminada; el equipo solo ejecuta.
Plantilla destilada
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